<var id="dbndj"><i id="dbndj"><video id="dbndj"></video></i></var>
<var id="dbndj"><strike id="dbndj"><listing id="dbndj"></listing></strike></var><var id="dbndj"><video id="dbndj"></video></var><cite id="dbndj"></cite><cite id="dbndj"></cite><cite id="dbndj"></cite>
<ins id="dbndj"></ins>
<cite id="dbndj"></cite><cite id="dbndj"><video id="dbndj"></video></cite>
<cite id="dbndj"><video id="dbndj"></video></cite>
<var id="dbndj"><video id="dbndj"></video></var>
<var id="dbndj"></var>
<var id="dbndj"></var>
<var id="dbndj"><dl id="dbndj"></dl></var><var id="dbndj"><strike id="dbndj"></strike></var>
<cite id="dbndj"></cite>
<var id="dbndj"><video id="dbndj"><menuitem id="dbndj"></menuitem></video></var>
<cite id="dbndj"><video id="dbndj"><listing id="dbndj"></listing></video></cite>
<var id="dbndj"></var>

優中選優:行業總體景氣 精選優質個股

2019-12-09 11:05:02

貴州白癜風 http://88995799.com

  行業回顧:行業景氣,優質個股表現突出、估值持續提升

  化妝品行業獲益消費升級,當前處成長期,疊加其必選消費屬性,受終端零售疲軟影響較小。近年上市公司業績出現分化、增速呈現波動,主要受到終端零售波動及化妝品渠道變遷、新營銷方法興起等影響,存貨周轉及應收賬款周轉率近年持續改善,總體經營較為健康。

  2019年年初至今(截止19.12.05)化妝品板塊超越大盤、累計漲幅37.36%,其中部分優質個股股價表現突出、估值持續提升。

  品牌商:獲益消費升級、行業景氣,變化快速考驗品牌運營能力

  獲益于三四線城市消費升級,我國化妝品行業持續成長、景氣度較高。2018年零售市場規模4102億元,2013~2018年年均復合增速9%。本土品牌把握行業機遇、地位提升,2018年市占率22%、較2009年提升8PCT。

  短期消費者、營銷、渠道變化考驗品牌商趨勢把握能力,國際品牌加速布局中國市場,看好積極拓展成長品類、與國際品牌錯位競爭、最大限度分享行業紅利的本土品牌。長期空間廣闊,獲益主力消費人群增長及人均消費水平提升、行業景氣有望持續,多品牌與產品力構筑長期競爭力。

  代運營商:成長居優、處上升通道,長期看競爭全面升級

  化妝品代運營景氣度在化妝品產業鏈中最高,主要獲益于化妝品品類景氣、疊加背靠成長性最高的電商渠道。2018年代運營行業市場規模9623億元,2013~2018年均復合增速51%?;A服務門檻低,集中度低,寶尊電商、麗人麗妝、壹網壹創等多元服務提供商龍頭初現。

  短期來看,化妝品品牌紛紛加速布局電商渠道、且缺乏運營經驗,對代運營存需求,行業處上升通道。長期來看,代運營商從屬于品牌商、易受品牌商自身策略調整影響,內部競爭由站內引流向站外營銷全面升級。

  生產商:小行業,大寡頭

  下游化妝品需求釋放帶動代加工快速增長,2018年我國化妝品生產產值410億元、2004~2018年年均復合增速10.56%。代工需求產生于小品牌、渠道商的外包生產及大品牌的部分外包生產,當前行業集中度較低。參考國際經驗,長期看強研發、拓品類、升客戶的公司有望成為寡頭。

  投資建議

  看好我國化妝品行業獲益消費升級整體景氣,生產、品牌、代運營服務等均快速發展,其中品牌商主導產業鏈、代運營景氣度最高。從韓國經驗可知品牌龍頭估值持續提升、可獲較高估值溢價。

  分板塊來看:1)品牌商獲益于人均消費水平提升、主力消費人群增長,可持續景氣,短期抓住行業趨勢變化、與國際品牌差異化競爭,長期強研發、多品牌發展有望做強做大,推薦珀萊雅、丸美股份、華熙生物、上海家化等。2)化妝品代運營商獲益品牌加碼布局電商渠道、對代運營需求持續增長,行業景氣望持續,長期看競爭將全面升級,推薦壹網壹創。

  風險分析:消費升級不及預期、零售疲軟、國際品牌加大促銷力度、未能把握行業趨勢變化。

(文章來源:光大證券)

上一篇:

下一篇:

Copyright? 2015-2020 通遼新媒體版權所有
广东11选5娱乐群